二、铸件：东风已至，龙头企业迎来发展机遇

       一体化压铸产业链上游包括大型压铸机设备、模具以及免热合金材料；中游主 要是大型一体化压铸件；下游主要是整车厂。由于一体化压铸技术优势明显，产业 化落地提速，利好全产业链业务扩张。

       （一）千亿蓝海空间，行业壁垒高筑

       1. 量价齐升的逻辑支撑铸件市场扩容

       一体化压铸件应用不断扩展。根据广东鸿图、文灿股份等相关公告，目前大型 一体化压铸件主要集中在三个产品：一体化后地板总成、一体化前舱（前地板）总 成、电池托盘。其中后地板总成已实现量产，未来铸件厂商将继续向中地板总成、一体化汽车底盘结构件拓展。由于车身外覆盖件对强度要求较高，仍采用传统冲焊 方式。未来随着压铸机合模力提升，技术工艺成熟，良品率增高，一体化压铸件渗 透率有望进一步提升。

       一体化压铸件单车价值量大幅提升。当前新能源车单车一体化压铸后地板重量 约50-60kg，以50-60元/kg的产品定价模式预计，一体化压铸后地板单车价值量约 3000元。若将一体化压铸件拓展车身及底盘全系，单车价值量将有望达到1.75~2.03 万元。

受益于量价齐升，预计到2025年市场规模达995亿元。从量的角度，新能源汽 车销量持续快速增长，大型一体化压铸件在车身及底盘结构件中不断拓展应用，渗 透率将进一步攀升；从价的角度，一体化压铸工艺集成化程度更高且单车用铝量增 加，单车价值量也会逐步提高。通过对主机厂终端汽车销量以及应用车身及底盘一 体化压铸件的进程测算，预计到2025年铸件市场规模可达995亿元。 根据特斯拉及第三方铸件厂商公告，我们作如下核心假设： ①假设后地板单价3000元；前舱（前地板）单价7500元；电池托盘单价4500 元；中地板单价3500元。未来随工艺成熟度提升，良率提高，铸件单价呈下降趋势。②后地板已实现量产；预计前舱总成2022年开始量产；电池托盘2023年开始量 产；中地板2024年开始量产。 ③核心主机厂销量预计以及渗透率假设见表格。

       2. 铸件生产要求完备的整合能力，技术壁垒较高